东吴证券给予华测导航买入评级年半年度业绩点评：业绩增速亮眼高毛利海外业务占比稳步提升

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终端车市价格战，再叠加车企降本压力，智能驾驶供应商日子也不好过。

本周，高工智能汽车研究院发布数据显示，今年1-6月，国内头部新能源车企—比亚迪品牌标配L2及以上智驾功能交付新车49.62万辆，同比下滑2.50%；相对应，比亚迪品牌整体新车交付同比增长24.85%。

比亚迪品牌标配ADAS（L0-L2）新车交付更是同比下滑5.79%；一减一增之间，进一步凸显价格战背景下，智驾所处的尴尬境地。况且，比亚迪去年更是喊出智能化超过千亿元投入、4000多名工程师布局智驾自研。

由于过去几年比亚迪实现了在新能源赛道对其他车企的大幅领先，智能化尤其是智能驾驶也成为了这家头部车企的「心病」。至少到目前为止，相比于小鹏、理想等新势力，比亚迪在智能驾驶方面仍处于下风。

为了加快在智能化下半场的技术追赶，比亚迪在2021年12月，与Momenta成立了合资公司—迪派智行（比亚迪控股），寻求在高等级智能驾驶领域实现快速突破和量产。今年有消息称，比亚迪正在评估投资大疆车载。

而在此之前，比亚迪还有两个合作项目，包括2018年官宣的与百度合作，后者将为比亚迪提供L3级别智能驾驶完整解决方案，合作车型为2022年上市的海豹。而最终落地的功能，为百度Apollo提供的ANP2.0，基于双TDA4的行泊一体方案（支持高速NOA）。

比亚迪几年前原计划还有一款高端车型选择了华为的MDC智驾方案，不过，最终夭折（此前，双方的项目合作甚至已经进入开发阶段，包括硬件样件开发）。近日有传言称，比亚迪方程豹的全新车型豹8可能会有部分版本搭载华为的智驾方案。

为了配合云辇系统（CDC 空悬），比亚迪还选择了多家双目立体视觉方案（路面预瞄）供应商参与不同车型的系统开发，包括元橡科技、大疆车载以及鉴智机器人（地平线的生态合作伙伴）。

其中，大疆车载的7V 英伟达Orin-N方案（支持高快NOA）刚刚在比亚迪海狮量产交付；鉴智机器人则是与比亚迪半导体（负责后端制造）合作，也已经拿到定点项目，预计年内交付。去年开始，仍有一些外部供应商在争夺比亚迪端到端高阶智驾的POC项目。

在低阶基础L2方案方面，比亚迪还有博世（后期逐步转向出口车型）、四维图新以及自研的支持。至此，比亚迪在不同品牌、不同定位车型以及功能级别上，构建了自研 外部多家供应商的复杂合作模式。

事实上，上半年比亚迪车型智驾搭载量的波动，东吴证券给予华测导航买入评级年半年度业绩点评：业绩增速亮眼高毛利海外业务占比稳步提升也在间接影响合作供应商。按照四维图新发布的2024年上半年财报数据，公司营收同比增长在6.62%-19.95%之间，智云合规业务及智芯SoC芯片业务收入大幅增长是主要因素。

形成鲜明对比的是，2023年财报显示，四维图新的智驾业务收入超过3.7亿元，同比增长187.28%，也成为新的业务亮点；而智芯业务收入同比微增，智云业务收入同比更是有所下降；

而对于一家年销量超过300万辆的车企来说，内部博弈是常事。

根据比亚迪财报数据显示，2022年迪派智行主营收入为人民币7344万元，净利润为亏损8404.9万元（未经审计）；2023年收入为6985万元，净利润为亏损9973.8万元（未经审计）。

这意味着，比亚迪正在经历自研的持续研发投入和盈亏平衡转换的早期阶段。而作为内部赛马的另一个主体，比亚迪五部除了负责低阶智驾的量产，实际上从去年开始也在打造基于英伟达平台的高阶方案。

此前，上汽飞凡的PP-CEM团队成功全栈自研了已在飞凡R7与F7上量产的RisingPilot智驾系统，基于英伟达Orin平台，历时2年半自主研发的首个采用全融合算法的高阶智驾系统，也是到目前为止，为数不多在车企体系内实现自研量产交付的方案。

和比亚迪类似，上汽智己从一开始也选择了与Momenta绑定联合研发高阶NOA，后者也算是国内乃至全球头部的第三方高阶智驾方案提供商之一。后者目前还在为广汽、丰田、通用、奔驰等车企交付方案。

然而，不管是智驾包降价促销，还是全系标配，智己的新车销量仍无法取得突破。今年1-5月，智己在售4款车型的交付总量仅为1.36万辆，月均交付量还未突破5000辆。

业内人士坦言，“一款新车的成功，不仅仅是新技术的加持，还有市场定位、价格、销售渠道、市场营销、售后服务以及品牌等多方面因素综合影响。”即便是在国内率先量产落地高速、城区NOA，小鹏汽车的销量结果也无法与其技术的领跑相匹配。

车企销量、配置率的波动以及价格战席卷全产业链，对于智驾供应商来说，日子也是越来越难过。

在整车价格战持续发酵的大背景下，增加智驾配置率就需要进一步压榨方案成本。比如，此前，小鹏汽车CEO何小鹏曾透露，今年必须通过技术创新使XNGP（具备全场景智能辅助驾驶能力）的BOM成本降低50%。

一些供应商表示，新进入者仍在继续增加，这些厂商可以提供较低的价格或新技术及解决方案（比如，BEV、无图等方案），因而行业未来的竞争可能更为激烈。竞争加剧可能导致销量下降、价格或利润率下降或失去市场份额。

比如，去年开始，智驾科技（MAXIEYE）陆续在埃安部分车型上车低阶L2（此前，主要是合创、哪吒有小规模量产），作为一家从传统商用车主动安全市场涉足乘用车前装ADAS的本土供应商，这家公司显然是卯足劲突围。

为了进一步降低成本，该公司在2023年还发布了牧童MonoToGo™解决方案，仅采用一颗摄像头就能够实现L2级辅助驾驶，并且满足CNCAP2021版本和2024版本主动安全五星 评分要求，AEB误触发率远优于行业平均水准。

颇为讽刺的是，今年初搭载智驾科技AEB功能的昊铂GT，拿到了中汽中心ADAS驾驶辅助系统得分率99.08%的高分，但去年上市至今（截止今年5月底），搭载AEB功能（不含高阶NOA）的昊铂GT累计交付量不足5000辆。

广汽埃安在智驾科技方案上车之前，2022年的L2前装标配搭载率曾高达28.53%，但进入2023年，这个数字快速下滑至10.79%，而2024年1-5月已经跌破10%，仅为9.07%。和比亚迪类似，这样的数据变化背后，同样是受制于终端车市的价格战影响。

有意思的是，就在今年7月，智驾科技宣布成立商用车智驾子品牌「阡途®」，寄希望于在几年前的主动安全政策红利之后，寻求新一波技术红利（比如，BEV、端到端）在商用车领域的突围。相比于乘用车，商用车尽管市场规模较小，但获利机会更高。

而在乘用车市场，“极致性价比”，正在成为头部规模智驾方案供应商的杀手锏。如何用最优的成本，打造一套大部分车企都能用得起的方案，将是下一个竞争周期的入场卷。

7月25日，随着深蓝汽车全球战略车型—深蓝S07正式上市，215Max版本搭载华为乾崑智驾ADSSE版官方售价为18.99万元，这是华为首次将高阶NOA带入20万元以下市场。